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Lever des fonds dans une PME ou une ETI n’a rien à voir avec une levée de startup. Ici, l’enjeu n’est pas de "brûler du cash" mais d’accélérer une stratégie déjà rentable, tout en préservant la maîtrise du capital et en anticipant une future cession ou un OBO. Une levée réussie repose sur une préparation structurée : gouvernance, valorisation, dilution, choix du partenaire financier et articulation avec votre trajectoire patrimoniale.
La question centrale n’est pas « combien lever ? », mais « pour quoi faire, et avec quelles conséquences sur la valeur et la gouvernance ? ». Une levée crée un partenaire durable : elle modifie l’actionnariat, la dynamique décisionnelle et la future négociation de prix lors d’une cession.
Les PME rentables attirent quatre profils principaux :
Le choix conditionne vos futures clauses, la dilution et la gouvernance. Un fonds minoritaire peut demander des protections fortes : reporting renforcé, droits de veto, audit récurrent.
Une levée surdimensionnée dilue trop ; une levée insuffisante crée de la tension future. Le bon calibrage repose sur :
Dans le mid-market, les multiples se situent généralement entre 9 et 11 fois l’EBITDA, avec une médiane récente autour de 9,5x. Une valorisation réaliste permet d’attirer des partenaires exigeants sans fragiliser la gouvernance.
Le marché actuel est sélectif : les investisseurs privilégient les entreprises rentables, positionnées sur des marchés résilients comme logiciels B2B, transition énergétique ou services techniques.
La question à poser n’est pas « qui est prêt à investir ? », mais « qui accélère réellement ma trajectoire ? » :
Une négociation mal maîtrisée peut réduire votre marge de manœuvre pendant toute la durée de l’investissement.
Les investisseurs demandent désormais une gouvernance plus formalisée : reporting plus fréquent, tableaux de bord complets, comités stratégiques structurés. Ce renforcement augmente la crédibilité auprès des repreneurs potentiels.
Chaque clause signée aujourd’hui influence votre prix de sortie demain. Une levée bien structurée peut augmenter la valeur, clarifier les process internes et sécuriser l’équipe dirigeante. Une levée mal préparée peut fermer des portes ou réduire l’intérêt des repreneurs.
Une levée peut préparer un futur OBO, permettre une diversification patrimoniale ou structurer une rotation actionnariale progressive.
Une levée de fonds pour une PME ou une ETI n’est pas un acte technique : c’est un choix stratégique qui influence votre capital, votre gouvernance et votre future création de valeur. En maîtrisant la dilution, en choisissant un partenaire réellement aligné et en structurant une gouvernance solide, vous transformez la levée en accélérateur durable plutôt qu’en contrainte. La clé : préparer tôt, négocier finement et penser dès aujourd’hui à la cession de demain.
Le marché des levées connaît depuis 2023 une contraction marquée des montants, malgré une stabilisation du nombre d’opérations. Les PME/ETI rentables restent attractives, mais la sélectivité est plus forte : valorisations légèrement sous pression, exigences de gouvernance renforcées et montée en puissance des fonds orientés rentabilité. Les multiples mid-market se stabilisent autour de 9,5x l’EBITDA, tandis que les fonds privilégient les secteurs logiciels, GreenTech et transition énergétique.
La réponse détermine votre niveau de dilution acceptable, le type d’investisseur à cibler et les clauses à négocier.
Elle révèle si vous devez privilégier un fonds sectoriel, un family office, un PE mid-cap ou une logique industrielle.
Elle met en lumière les leviers critiques : liquidation preference, ratchet, droits de veto, pacte d’actionnaires.
Cette analyse clarifie l’impact de la dilution, de la gouvernance et des engagements contractuels sur votre stratégie patrimoniale.
François Joseph Viallon est cofondateur de Scale2Sell, où il accompagne des dirigeants dans leur passage à un nouveau palier de croissance jusqu’à la cession de leur entreprise.
Entrepreneur dans l’âme, il a fondé et dirigé StarDust, une société internationale spécialisée dans le test d’applications mobiles, qu’il a menée jusqu’à sa cession.Fort de cette expérience, il partage aujourd’hui les enseignements – succès comme erreurs – de son parcours pour aider d’autres dirigeants à structurer, valoriser et transmettre leur entreprise dans les meilleures conditions.
Il est également l'animateur du podcast Les interviews Scale2Sell et du programme d’accompagnement One Step Forward, pensé pour les dirigeants qui veulent anticiper et réussir leur transition.
François croit profondément à l’impact d’un collectif d’experts engagés, au service de dirigeants prêts à franchir une nouvelle étape.
François est papa de 2 garçons de 11 et 12 ans, il est basé à Marseille et en Haute-Savoie.
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