Comment valoriser une entreprise de cybersécurité ?

Comprendre ce qui fait réellement la valeur d’une PME/ETI de cybersécurité

La valorisation d’une entreprise de cybersécurité dépend fortement de son segment, de son niveau de récurrence et de sa maturité opérationnelle. Les acheteurs ne recherchent pas seulement du chiffre d’affaires : ils recherchent de la prévisibilité, des compétences rares, des offres industrialisées et une capacité à délivrer sans dépendre de quelques experts clés.

Pour un dirigeant préparant une cession, l’enjeu n’est donc pas de « deviner son multiple », mais de comprendre quels drivers influencent la négociation selon le type d’activité : MSSP, SOC, pentest, conseil, intégration ou édition logicielle.

Les segments qui structurent les valorisations

MSSP et services managés

Les MSSP profitent d’une demande croissante, portée par la pénurie de talents et les obligations réglementaires. La valeur repose surtout sur :

• la récurrence forte ;
• la capacité à opérer 24/7 ;
• l’automatisation (IA, analytics) dans les opérations SOC ;
• la stabilité du portefeuille clients.

Ces acteurs bénéficient généralement de multiples solides grâce à des revenus prévisibles.

SOC et services de détection-réponse

Les SOC sont devenus un élément central de la chaîne de valeur grâce aux exigences NIS2, DORA et à l’augmentation des alertes nécessitant un tri automatisé. Leur attractivité dépend de :

• la maturité des procédures SOC ;
• l’automatisation et les capacités IA ;
• la souveraineté potentielle de l’infrastructure ;
• la couverture des secteurs régulés.

Pentest et conseil sécurité

Des activités indispensables mais volatiles. Leur valorisation est fortement influencée par :

• la dépendance aux talents experts ;
• la proportion de missions récurrentes ou contractualisées ;
• la possibilité d’industrialiser certaines pratiques.

Les multiples y sont plus modérés car les revenus dépendent souvent de projets ponctuels.

Intégrateurs cybersécurité

Un segment technique, sous pression sur les marges. Les valorisations dépendent de :

• la diversification fournisseurs ;
• la capacité à générer de la récurrence (MCO, services managés) ;
• la disponibilité des ressources techniques.

Éditeurs SaaS cybersécurité

Le segment le plus valorisé du marché. Les moteurs de valeur sont :

• le modèle SaaS récurrent ;
• les coûts marginaux faibles ;
• la scalabilité internationale ;
• l’intégration de technologies avancées (XDR, IAM, DLP, zero-trust).

Les drivers qui impactent directement la négociation

1. La récurrence : le levier numéro un

Plus la part récurrente est élevée, plus l’entreprise se valorise. Les acheteurs privilégient la visibilité et la stabilité du cash-flow.

2. La dépendance aux talents

Dans un marché en pénurie, les entreprises trop dépendantes d’experts rares subissent des décotes. La standardisation et la documentation opérationnelle deviennent essentielles.

3. La maturité opérationnelle et la transmissibilité

Process documentés, qualité du reporting, automatisation, certifications : tous ces éléments réduisent le risque perçu et renforcent la valorisation.

4. La conformité réglementaire

NIS2, DORA, RGPD ou exigences sectorielles renforcent la demande pour les acteurs capables de fournir monitoring, conformité et audit. Les entreprises alignées sur ces cadres sont plus attractives.

5. La capacité à servir les secteurs régulés

La couverture des secteurs santé, énergie, finance ou transports augmente la valeur perçue, car elle nécessite des compétences, des certifications et une rigueur accrues.

Les risques qui tirent la valorisation vers le bas

Certains facteurs peuvent réduire la valeur ou bloquer une opération :

• dépendance excessive aux prestations ponctuelles ;
• absence d’automatisation dans les services SOC/MSSP ;
• marges faibles ou en érosion ;
• structure RH sous tension permanente ;
• manque de certifications ou d’alignement réglementaire ;
• processus internes trop artisanaux ou non documentés.

Comment préparer sa société pour une cession réussie

Élever la part récurrente

Convertir les projets en services managés augmente immédiatement la valeur perçue.

Standardiser et automatiser

Les acheteurs valorisent la réduction de la dépendance aux experts et la reproductibilité des services.

Renforcer le socle de conformité

Intégrer NIS2, DORA et les exigences sectorielles dans l’offre et dans l’organisation.

Structurer l’équipe et réduire les risques RH

Plans de continuité, montée en compétence, attractivité RH : tout ce qui réduit le risque opérationnel améliore le prix de vente.