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Le marché mondial de la télémédecine atteint des niveaux inédits d’adoption. Entre 2024 et 2026, la croissance annuelle moyenne (CAGR estimé : 15–18 %) reflète l’intégration durable des outils numériques de santé. En Europe, la taille du marché est estimée entre 20 et 40 milliards USD (estimations) et pourrait doubler d’ici 2030. Le secteur entre dans sa phase de consolidation : intégration verticale, build-ups régionaux, et émergence de champions européens (Doctolib, HealthHero). En 2026, la fenêtre de tir demeure favorable malgré une normalisation des multiples, à condition de présenter des revenus récurrents et une conformité réglementaire solide.
Trois profils dominent : les acquéreurs stratégiques (plateformes santé et insuretechs), les fonds financiers en santé numérique, et les family offices sectoriels. Les premiers recherchent des intégrations de service et des économies d’échelle. Les financiers privilégient la récurrence et la croissance rentable. Les family offices recherchent stabilité et potentiel ESG. Le type d’acquéreur conditionne les termes : un industriel exigera un earn-out lié à la performance post-intégration ; un fonds visera un LBO light avec maintien partiel du management.
Les acheteurs exigent une gouvernance claire et un management autonome. La dépendance au fondateur reste un frein majeur. Un plan de succession documenté et des délégations opérationnelles réduisent le risque perçu.
Les revenus récurrents (téléconsultation, abonnements SaaS santé, contrats corporates) doivent représenter >60 % du CA pour espérer un multiple >8x EBITDA (estimations). La diversification client et la contractualisation pluriannuelle augmentent la valorisation.
Une data room complète (finance, juridique, RGPD, ISO 27001, sécurité IT, ESG) réduit le risque de décote. La robustesse du CRM, des indicateurs de churn, de satisfaction patient, et des données d’usage sont clés.
Un processus professionnel structuré augmente de 20–30 % la probabilité de conclure dans la fourchette haute du multiple. Après le teaser et NDA, un CIM valorisant les synergies et les résultats patients est préparé. La short list se réduit aux acquéreurs présentant un intérêt stratégique ou financier calibré. Le LOI définit souvent une structure en « cash-free debt-free » avec ajustement final (locked box ou completion accounts). Les due diligences incluent à présent une évaluation RGPD et data/IT approfondie.
Durée typique : 5 à 7 mois. Préparation : 2 mois ; phase concurrentielle : 3 mois ; négociation et closing : 2 mois.
Principaux points : dépendance au dirigeant, conformité EHDS, valorisation des données de santé, marges fragiles. Ces sujets doivent être documentés avant ouverture.
Maintenir la confidentialité est essentiel : l’annonce au management intervient après la LOI conditionnelle. Préparer un plan de rétention pour les cadres-clés via BSPCE ou primes de maintien.
Les multiples observés (EV/EBITDA) se situent entre 7x et 12x en Europe en 2025 (estimations), selon la taille, la récurrence et la rentabilité. Les drivers haussiers : données propriétaires, contrats pluriannuels, IA intégrée, marges >20 %. Les drivers baissiers : volatilité de la demande, dépendance au remboursement public, CAPEX élevé. Les structures courantes incluent la locked box pour les cessions matures, ou la completion accounts pour les start-ups. Les earn-outs restent fréquents (20–30 % du prix).
L’essor de l’IA médicale et des assistants vocaux dopera la productivité et la fidélisation. Probabilité : élevée. Impact sur la valeur : positif. Gagnants : opérateurs maîtrisant l’interopérabilité et le RGPD. Perdants : plateformes non certifiées.
Risque de tensions sur la souveraineté numérique et le transfert de données transfrontières. Probabilité : moyenne. Impact : neutre à négatif. Facteurs déclencheurs : durcissement réglementaire, fragmentation du marché européen.
Vieillissement de la population et guerre des talents médicaux soutiennent la demande en télésurveillance. Probabilité : élevée. Impact sur valeur : positif. Dynamiques : montée du télétravail, attentes clients d’accessibilité et durabilité.
Probabilité : élevée. Impact : élevé. Mitigation : audit RGPD et certification ISO avant cession.
Probabilité : moyenne. Impact : moyen. Mitigation : plan de succession et délégation claire.
Probabilité : élevée. Impact : élevé. Mitigation : structurer contrats récurrents et automatiser acquisition.
Probabilité : faible. Impact : moyen. Mitigation : revue juridique pré-DD.
Probabilité : moyenne. Impact : moyen. Mitigation : projection cash et clarification des dettes.
En février 2025, Teladoc Health a acquis Catapult Health (États-Unis) pour 65 MUSD (M&A majoritaire), renforçant son offre préventive. En Europe, Doctolib a acquis Aaron.ai en 2024 (Allemagne, M&A stratégique) pour enrichir son IA. Amwell a cédé son activité psychiatrique à Avel eCare pour 21 MUSD. Ces opérations traduisent un marché encore actif mais plus sélectif, avec un appétit fort pour les plateformes data-driven et rentables.
1️⃣ Réduire la dépendance au dirigeant : formaliser la gouvernance et renforcer le middle management (Impact : élevé, Horizon : court, KPI : taux d’autonomie opérationnelle).
2️⃣ Accroître la récurrence et la fidélisation client : contrats multi-annuels, IA et CRM robustes (Impact : élevé, Horizon : moyen).
3️⃣ Renforcer la conformité RGPD/EHDS : audits et certifications pré-DD (Impact : élevé, Horizon : court).
4️⃣ Structurer une data room exhaustive : fiabilité comptable, juridique, IT (Impact : moyen, Horizon : court).
5️⃣ Améliorer la profitabilité et la visibilité du pipeline : suivi mensuel du CAC, LTV, churn (Impact : élevé, Horizon : moyen).
À horizon 2028, la valeur dans la télémédecine migrera vers les acteurs capables de combiner rentabilité, interopérabilité, gouvernance data et IA de support clinique. Les acheteurs viseront des plateformes intégrées, européennes et certifiées, capables de s’insérer dans les parcours de soins nationaux. Les cédants qui documentent leurs revenus récurrents, sécurisent la data et anticipent les due diligences gagneront un premium de 10–20 % sur le multiple EBITDA médian. En somme, viser le haut de fourchette impose une exécution rigoureuse, un management transférable et un positionnement clair sur la chaîne de valeur santé numérique.
François Joseph Viallon est cofondateur de Scale2Sell, où il accompagne des dirigeants dans leur passage à un nouveau palier de croissance jusqu’à la cession de leur entreprise.
Entrepreneur dans l’âme, il a fondé et dirigé StarDust, une société internationale spécialisée dans le test d’applications mobiles, qu’il a menée jusqu’à sa cession.Fort de cette expérience, il partage aujourd’hui les enseignements – succès comme erreurs – de son parcours pour aider d’autres dirigeants à structurer, valoriser et transmettre leur entreprise dans les meilleures conditions.
Il est également l'animateur du podcast Les interviews Scale2Sell et du programme d’accompagnement One Step Forward, pensé pour les dirigeants qui veulent anticiper et réussir leur transition.
François croit profondément à l’impact d’un collectif d’experts engagés, au service de dirigeants prêts à franchir une nouvelle étape.
François est papa de 2 garçons de 11 et 12 ans, il est basé à Marseille et en Haute-Savoie.
Sandrine Montel est Partner Finance chez Scale2Sell. Elle accompagne les dirigeants dans la structuration de leur pilotage financier, la maîtrise de leur rentabilité et la préparation aux grandes étapes de transformation : accélération de la croissance, levée de fonds ou cession.
Avec plus de 20 ans d’expérience en direction financière dans des PME et ETI, Sandrine combine une approche stratégique, une capacité d’analyse pointue et une forte orientation terrain. Elle a accompagné de nombreuses entreprises dans la mise en place d’outils de gestion performants, le dialogue avec les investisseurs, ou encore la sécurisation de leur trésorerie dans des phases critiques.
Chez Scale2Sell, elle agit comme un véritable bras droit financier des dirigeants, en les aidant à prendre des décisions éclairées, fiables et tournées vers la création de valeur.
Sandrine croit profondément que la rigueur financière n’est pas une contrainte, mais un moteur de sérénité et d’impact pour les dirigeants.
Elle vit entre Lyon et Bordeaux, et partage son énergie entre ses missions de conseil, l’accompagnement de jeunes talents de la finance… et son potager bio, qu’elle cultive avec autant de méthode que ses plans de trésorerie.
Thibault Garnier est Partner Technologies chez Scale2Sell. Il accompagne les dirigeants dans la structuration de leur architecture technique, le pilotage de leurs projets digitaux stratégiques et la montée en maturité de leurs équipes tech & produit.
Ancien CTO dans des scale-ups et des PME industrielles en transformation, Thibault a passé plus de 15 ans à construire, faire évoluer et sécuriser des systèmes d’information complexes. Il intervient aujourd’hui aux côtés de dirigeants qui veulent reprendre la maîtrise de leur stack technique, fiabiliser leur roadmap produit, ou accélérer leur digitalisation sans perdre en agilité.
Chez Scale2Sell, Thibault joue un rôle de traducteur entre les enjeux business et les solutions techniques. Il challenge les prestataires, cadre les décisions structurantes et permet aux dirigeants de garder la main sur les choix technos tout en déléguant sereinement leur mise en œuvre.
Thibault croit profondément que la technologie n’a de valeur que si elle sert la vision de l’entreprise et les usages réels du terrain.
Il vit à Nantes, adore les process bien huilés, les plateformes robustes et… les bateaux à voile, qu’il considère comme les systèmes d’information de la mer : tout doit être fiable, réactif et simple à maintenir en condition réelle.
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