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La valorisation d’une entreprise peut sembler abstraite lorsque l’on n’est pas familier avec la finance. Pourtant, c’est un sujet central dès qu’un dirigeant envisage une croissance externe, une levée de fonds ou une cession. Parmi toutes les méthodes de valorisation existantes, l’évaluation par le multiple d’EBITDA revient presque systématiquement. Pourquoi ? Que dit réellement ce multiple sur votre entreprise ? Cet article a pour objectif d’expliquer simplement, sans jargon inutile, ce que représente le multiple d’EBITDA et pourquoi il est si utilisé.
L’EBITDA est un indicateur financier qui mesure la performance opérationnelle d’une entreprise, avant les éléments financiers, les impôts et les amortissements. Dit autrement : il révèle la capacité de l’entreprise à générer du cash avec son activité principale.
La valorisation par le multiple d’EBITDA revient à appliquer un coefficient (2x, 5x, 8x…) à cet EBITDA pour obtenir une estimation de la valeur de l’entreprise. Ce multiple varie selon le secteur, la taille, la rentabilité et la qualité du modèle économique.
Si cette méthode est si répandue, c’est parce qu’elle est simple, rapide à comprendre et qu’elle permet de comparer efficacement différentes entreprises.
L'utilisation du multiple d’EBITDA n’est pas le résultat d’un réflexe financier arbitraire. Elle repose sur plusieurs raisons très concrètes :
- L’EBITDA reflète le vrai moteur économique de l’entreprise : sa capacité à créer de la valeur opérationnelle.
- Les multiples sont faciles à comparer entre concurrents, même lorsqu’ils n’ont pas la même taille.
- Les acquéreurs sont habitués à cette méthode, car elle traduit efficacement le niveau de risque et la prévisibilité de l’activité.
Dans les dossiers que nous accompagnons chez Scale2Sell, nous constatons que beaucoup de dirigeants découvrent l’importance de l’EBITDA seulement au moment où ils envisagent une cession. Or, la qualité de votre EBITDA aujourd’hui influence directement votre valorisation demain.
Un exemple simple : deux entreprises réalisent 10 millions de chiffre d’affaires. La première a un EBITDA de 800 000 euros, la seconde de 1,8 million. Même secteur, même taille, mais pas la même valeur. Pourquoi ? Parce qu’un acquéreur paiera toujours davantage pour une entreprise qui transforme efficacement son activité en résultat opérationnel.
Voici une méthode simple pour comprendre ce que dit réellement votre EBITDA :
Étape 1 : Calculez l’EBITDA réel
Assurez-vous qu’il soit retraité des éléments exceptionnels, des rémunérations non normatives ou des dépenses personnelles. Un EBITDA non retraité donne souvent une vision faussée.
Étape 2 : Comparez-vous au marché
Cherchez les multiples observés dans votre secteur. Ils peuvent fortement varier : une entreprise industrielle mature peut valoir 4 à 6 fois l’EBITDA, alors qu’une société SaaS à forte récurrence peut dépasser 12 fois.
Étape 3 : Analysez vos forces et faiblesses
Les acquéreurs regardent la récurrence du chiffre d’affaires, la dépendance aux clients, la stabilité de l’équipe, la diversification, les marges. Tous ces éléments influencent le multiple.
Étape 4 : Projetez votre EBITDA à 2 ou 3 ans
Un EBITDA en croissance rassure. Un EBITDA irrégulier fait baisser le multiple. L’objectif est d’apporter une lecture claire et crédible de votre trajectoire.
Un EBITDA stable inspire confiance. Les acquéreurs redoutent les variations irrégulières. Une gestion rigoureuse des coûts, des contrats et du pricing renforce mécaniquement votre multiple.
Plus votre activité est lisible, mieux elle est valorisée. Chez Scale2Sell, nous observons que les dirigeants ayant formalisé leurs process, leurs relais de croissance et leurs indicateurs clés obtiennent souvent un multiple supérieur.
Une projection simple, argumentée et réaliste peut faire la différence. L’expérience terrain de Scale2Sell montre qu’une vision prévisionnelle bien construite permet d’augmenter la valorisation perçue, car elle réduit l’incertitude pour l’acquéreur.
Le multiple d’EBITDA s’est imposé comme la norme parce qu’il offre une lecture simple, cohérente et comparable de la performance opérationnelle. Pour un dirigeant, comprendre ce mécanisme permet de mieux piloter son entreprise et de préparer sereinement une opération de cession ou de croissance. En travaillant sur la qualité de votre EBITDA et sur la lisibilité de votre modèle, vous renforcez directement votre valeur future.
Chez Scale2Sell, nous accompagnons les dirigeants pour structurer leur entreprise, réduire les angles morts et rendre la société réellement désirable aux yeux des acquéreurs. Parce que nous pensons qu'une société ne se vend pas, elle s'achète.
François Joseph Viallon est cofondateur de Scale2Sell, où il accompagne des dirigeants dans leur passage à un nouveau palier de croissance jusqu’à la cession de leur entreprise.
Entrepreneur dans l’âme, il a fondé et dirigé StarDust, une société internationale spécialisée dans le test d’applications mobiles, qu’il a menée jusqu’à sa cession.Fort de cette expérience, il partage aujourd’hui les enseignements – succès comme erreurs – de son parcours pour aider d’autres dirigeants à structurer, valoriser et transmettre leur entreprise dans les meilleures conditions.
Il est également l'animateur du podcast Les interviews Scale2Sell et du programme d’accompagnement One Step Forward, pensé pour les dirigeants qui veulent anticiper et réussir leur transition.
François croit profondément à l’impact d’un collectif d’experts engagés, au service de dirigeants prêts à franchir une nouvelle étape.
François est papa de 2 garçons de 11 et 12 ans, il est basé à Marseille et en Haute-Savoie.
Sandrine Montel est Partner Finance chez Scale2Sell. Elle accompagne les dirigeants dans la structuration de leur pilotage financier, la maîtrise de leur rentabilité et la préparation aux grandes étapes de transformation : accélération de la croissance, levée de fonds ou cession.
Avec plus de 20 ans d’expérience en direction financière dans des PME et ETI, Sandrine combine une approche stratégique, une capacité d’analyse pointue et une forte orientation terrain. Elle a accompagné de nombreuses entreprises dans la mise en place d’outils de gestion performants, le dialogue avec les investisseurs, ou encore la sécurisation de leur trésorerie dans des phases critiques.
Chez Scale2Sell, elle agit comme un véritable bras droit financier des dirigeants, en les aidant à prendre des décisions éclairées, fiables et tournées vers la création de valeur.
Sandrine croit profondément que la rigueur financière n’est pas une contrainte, mais un moteur de sérénité et d’impact pour les dirigeants.
Elle vit entre Lyon et Bordeaux, et partage son énergie entre ses missions de conseil, l’accompagnement de jeunes talents de la finance… et son potager bio, qu’elle cultive avec autant de méthode que ses plans de trésorerie.
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